Tema 7:
En la actualidad la función financiera está marcada por dos decisiones: +Elegir los activos productivos que debe adquirir la empresa (inversión)
+Determinar las fuentes de los recursos necesarios para invertir. (financiación).
La inversión es el acto mediante el cual se renuncia a una satisfacción inmediata y cierta a cambio de una esperanza que se adquiere y de la cual el bien adquirido es el soporte.
Realizamos un análisis
1 Desembolso inicial. 2 Cobros o entradas de dinero. 3 Pagos o salidas de dinero. 4 Horizonte temporal o vida del proyecto.
Tipos:
+Según el soporte pueden ser:
Inversiones económicas: inversiones en elementos que contribuyen al proceso productivo. (inversiones físicas, inversiones inmateriales) -Inversiones financieras: su soporte lo contribuyen activos procedentes del mercado financiero.
+Según su finalidad:
Inversiones para iniciar la actividad. -Inversiones para renovar activos. -Inversiones de expansión. -Inversiones para modernizar. -Inversiones estratégicas.
+Según el tiempo de permanencia:
Inversiones a corto plazo: Menos de un año. -Inversiones a largo plazo: más de un año.
El valor futuro de un capital actual:
Cn= C0 (1 + interés)n.
El valor actual de un capital futuro:
C0= (Cn)/(1+interés)n.
Criterios de selección de inversiones:
+Modelos estáticos: son aquellos que no tienen en cuenta el factor tiempo. +Modelos dinámicos: son los que tienen en cuenta el factor tiempo.
Valor actual neto: VAN:
Sirve para comparar los flujos de caja con el desembolso inicial y así determinar o no la inversión. +Si el VAN es mayor que (>) 0 =D se acepta. +Si el VAN es menor o igual (< ó=”)” =)se=”” rechaza.=””>Ventajas e incovenientes del VAN:
+Ventajas (Tienen en cuenta el momento en el tiempo en que se genera el flujo de caja, da otra visión de los beneficios, su cálculo es sencillo)
+Inconvenientes: (Dificultad en el cálculo de la tasa de descuento)
Flujo neto de caja total:
r= (Sumatorio de Q)/Desembolso. +Ventajas:
Sencillez.
+Inconvenientes
No tiene en cuenta el momento en el que se obtienen los flujos de caja. Solo la parte de r que excede la unidad es rentabilidad real. No nos da una rentabilidad anual de la inversión, sino el total.
Tasa interna de rentabilidad:
Ventajas:
+Tiene en cuenta el momento del vencimiento de los flujos de caja. +Visualiza más fácilmente la rentabilidad del proyecto.
Inconvenientes:
+Presenta dificultades de cálculo. +Puede proporcionar una solución no real.
Posibilidades:
+Si r mayor que (>) k =D se cepta el proyect. +Si R < ó=”que” k=”D” se=”” rechaza.=””>PayBack:
Es el periodo que se tarda en recuperar el desembolso inicial.
+Ventajas:
sencillez en el cálculo.
+Invonvenientes:
No tiene en cuenta que los flujos de caja de la inversión se producen en distintos momentos de tiempo. +Tampoco considera la totalidad de los flujos de caja de la inversión.
Flujo neto de caja medio anual:
FNT= (1/n * sumatorio) /A
Tema 8:
Se puede clasificar a las fuentes de financiación de estas maneras:
+Según el origen de las fuentes financieras:
(Fuentes de financiación externas, e internas)
+Según la propiedad de los fondos:
(financiación propia y ajena)
+Según el plazo de vencimiento de la fuente financiera:
(Fuentes de financiación a corto plazo y a largo plazo)
Derecho preferente de suscripción:
Consiste en que los accionistas puedan suscribir un numero de acciones proporcional a las que posean.
+El valor económico del derecho preferente de suscripción:
La emisión de acciones supone para la empresa una fuente de financiación a largo plazo y no exigible. Por tanto servirán para llevar a cabo proyectos de inversión de periodos extensos de tiempo.
La autofinanciacion:
compuesta por todos aquellos recursos que la empresa genera por si misma. Existen dos tipos:
+Autofinanciacion de mantenimiento:
compuesta por las amortizaciones del inmovilizado y cuyo objetivo es mantener constante la riqueza o el patrimonio de la empresa. Los bienes de la empresa, al incorporarse al proceso productivo de la misma, van perdiendo valor: (Depreciación física, Depreciación por obsolencia, Depreciación por agotamiento).
+Autofinanciacion de enriquecimiento:
integrada principalmente por las reservas, es decir, por beneficios retenidos. Existen dos tipos:
-Reserva legal:
las leyes especificas que regulan las sociedades mercantiles establecen la obligatoriedad de ampliar una parte del beneficion empresarial a una reserva:
-Reservas especiales:
son las reservas que se establecen en la ley.
-Reservas estatuarias:
son las que establecen las sociedades mercantiles en sus estatutos. –
Reservas voluntarias:
son las constituidas libremente por la empresa.
+Ventajas e inconvenientes:
+Ventajas:
Para las PYMES es el único medio de financiación. Permite mejorar los ratios de endeudamiento. -La utilización de dicha financiación es consecuencia de la búsqueda del objetivo de supervivencia de la empresa.
+Inconvenientes:
La generación de recursos a través de la autofinanciacion es lenta. Los criterios de selección de inversiones pueden relajarse.
Financiación a LIP:
Con periodo superior al año o al ciclo de explotación de la empresa. Las mas comunes son: +Emprésitos de obligaciones. +Prestamos y credtos bancarios. +El arrendamiento financiero o leasing.
Financiación a CIP:
Con el periodo de devolución inferior al año o al ciclo de explotación. +Financiación de funcionamiento. +Prestamos y créditos bancarios a corto plazo. +Descuento comercial. +Factoring.
Leasing o arrendamiento financiero:
El leasin u operación de arrendamiento financiero es un instrumento de financiación que permite el uso de bienes de producción sin adquirir su propiedad. A cambio se han de pagar unas cuotas equicalentes. El contrato de leasing es equivalente a una deuda a largo plazo.
Intervienen:
+La empresa que necesita un determinado bien o equipo productivo. +Proveedor de dicho bien. +Entidad financiera que lo adquiere.
Tipos de leasing:
+Leasing Financiero: se trata de financiar la adquisición de un bien a través de una cuota. +Leasing operativo: es una operación típica de arrendamiento.
Factoring:
Consiste en que una empresa especializada, sociedad de factoring, se encarga de cobrar los derechos de cobro de otras empresas. Tiene las mismas ventajas que el descuento de efectos, pero se añade la ventaja de que la empresa se libera del riesgo de posibles impagos.
Depreciación:
Perdida de valor de los bienes de la empresa como consecuencia de su uso, el paso del tiempo o el envejecimiento tecnológico.
Amortización:
Expresión económica o cuantificación de la depreciación de los bienes de la empresa.
Cuota de amortización:
Cantidad que se destina anualmente a amortizar los bienes del inmovilizado como consecuencia de su depreciación.
Amortización acumulada:
Suma acumulada de las cuotas de amortización anuales hasta un momento determinado.
Diferencias entre obligaciones y acciones:
+Obligaciones:
+Las obligaciones son títulos de deuda. +Los obligacionistas son acreedores de la empresa. +A las obligaciones se les debe pagar un interés. +Las obligaciones tienen un vencimiento.
+Acciones:
+Las acciones son títulos de propiedad de la empresa. +Los accionistas son socios de la empresa. +A las acciones de les puede pagar unos dividendos. +Las acciones no tienen vencimiento.