2: Las fuentes de financiación:

Las diferentes opciones que la empresa tiene a su alcance para conseguir recursos financieros se denominan fuentes financieras. Criterios clasificar:

1. Según la propiedad de los recursos, dos tipos:

– Financiación propia. Constituida por los recursos financieros que son propiedad de la empresa. Son:

• El capital aportado por los socios tanto  en el momento de la constitución del capital inicial como en sus posteriores aplicaciones
• Las reservas o beneficios retenidos. Los beneficios que no se distribuyen entre los socios y que se quedan en la empresa para cubrir sus necesidades financieras

-Financiación ajena. Incluye el conjunto de recursos financieros que genera una deuda u obligación para la empresa.

2. Según el tiempo de permanencia de los recursos financieros en la empresa, se distingue entre:

• Recursos financieros a largo plazo o capitales permanentes. Las fuentes de recursos permanentes son las aportaciones de los socios, los préstamos y empréstitos u otras formas de endeudamiento a largo plazo, así como las reservas generadas en la empresa.
• Recursos financieros a corto plazo. Estos recursos provienen de los proveedores y de los préstamos y créditos bancarios.

3. Según su procedencia, se distinguen entre:

• La financiación interna. Es la generada dentro de la empresa mediante su propio ahorro o autofinanciación.
• La financiación externa. Excepto la autofinanciación, todos los demás recursos, son externos. Las aportaciones de los socios son recursos externos, pero no ajenos. Todos los recursos ajenos son externos.

La estructura financiera de la empresa:

La combinación de los distintos recursos financieros que la empresa ha ido eligiendo constituye su estructura financiera.

5: La Autofinanciación:

La autofinanciación es la forma de financiación que representa recursos generados en el interior de la empresa y que incluye tanto beneficios retenidos en forma de reservas como dotaciones para amortizaciones y para provisiones de riesgos. Se distinguen dos componentes:

1. La autofinanciación de enriquecimiento: son los beneficios retenidos en forma de reservas                                                                                                                                                  2. La autofinanciación de mantenimiento: recoge las dotaciones de fondos que la empresa destina cada año para compensar el desgaste de sus equipos o en previsión de gastos y riesgos futuros

La autofinanciación de enriquecimiento:                                                                                          La parte de los beneficios que los socios renuncian a repartirse pasan a formar parte de los fondos propios de la empresa como complemento del capital social y con el nombre de reservas. Las reservas pueden ser:                                                                                                      – Reservas legales: Constituidas obligatoriamente por ley en las sociedades anónimas, con un mínimo del 10% de los beneficios obtenidos hasta que dicha reserva alcance el 20% del capital                                                                                                                                                        – Reservas estatutarias: Se constituyen en virtud de los acuerdos recogidos en los estatutos de la sociedad                                                                                                                                          – Reservas voluntarias: Son las constituidas por acuerdos voluntarios de los socios

La autofinanciación de mantenimiento:                                                                                Mientras que la autofinanciación de enriquecimiento persigue que la empresa crezca, la autofinanciación de mantenimiento trata de conservar intacta su capacidad productiva. Está constituida tanto por los fondos que la empresa destino para amortizar sus equipos productivos y poder en el futuro como por los recursos o fondos que se reservan en forma de provisiones para hacer frente a futuras contingencias y riesgos.                                              – Las amortizaciones. Amortizar un bien supone cuantificar su depreciación, es decir, reflejar como un coste más la parte que se ha consumido en el valor total del bien durante un periodo de tiempo. La amortización estimada de un periodo se deduce de los ingresos para calcular los beneficios.                                                                                                                  – Las provisiones. Son fondos que se reservan para cubrir riesgos o perdidas futuras y cuya dotación se realiza antes del cálculo de los beneficios.

Ventajas e inconvenientes de la autofinanciación:                                                                        La autofinanciación permite a la empresa una mayor autonomía e independencia financiera, y mejora su solvencia al aumentar los fondos propios. Además, para las pymes constituye la principal fuente financiera. Por otra parte, son recursos que no es preciso remunerar explícitamente, aunque si tienen un coste de oportunidad asociado. Esto puede convertirse en un inconveniente, ya que, como por estos recursos no hay que pagar intereses, pueden usarse en inversiones poco rentables. Otro inconveniente es el posible conflicto entre los intereses de accionistas y directivos.

7: La financiación ajena a medio y largo plazo:

La emisión de obligaciones (empréstitos):

El empréstito es una forma de financiación reservada a las grandes empresas, ya que se emplea para solicitar grandes sumas de dinero. La empresa, al concertar un empréstito, divide la totalidad del dinero que necesita en pequeñas cantidades iguales y emite títulos por ese valor. Estos títulos se denominan obligaciones, bonos, pagarés, ETC, en función de ciertas carácterísticas diferenciales. Una obligación es un titulo valor que representa una parte alícuota de una deuda contraída por la empresa.

La empresa que emite un empréstito se endeuda a largo plazo. Normalmente, suelen tener una duración superior a 5 años. El reembolso o devolución suele hacerse por partes durante los años que dura. Las empresas que emiten obligaciones ofrecen diversos incentivos. El principal es el tipo de interés.

El contrato de leasing (arrendamiento):

Cuando las empresas necesitan nuevos equipos, pueden adquirirlos, o arrendarlos a través del leasing. Esta operación consiste en un contrato de arrendamiento por el que el arrendador alquila un bien a una empresa o arrendatario, que se compromete a pagar unas cuotas por el alquiler, siendo normal que el contrato tenga una opción de compra al finalizar el periodo. Existen dos modalidades de Leasing:

1. Leasing financiero.
La empresa que necesita un determinado equipo acude a una sociedad de leasing, que compra el bien al fabricante y se lo arrienda a la empresa.

2. Leasing operativo. El arrendador suele ser el fabricante o distribuidor del bien, que además se encarga de su mantenimiento y renovación si urgen nuevos modelos.

8: El entorno financiero de las empresas:

El entorno financiero de las empresas está formado por el conjunto de intermediarios y mercados a los que acuden para financiar sus inversiones, en el que influyen decisivamente los tipos de interés.

Los activos financieros:                                                                                                                        El aumento de las necesidades financieras ha generado nuevas fórmulas de financiación. Una de ellas es la creación de activos financieros o títulos de valor. Los activos financieros son títulos-valor que constituyen el conocimiento de una deuda por parte de quién los emite y que dan a su poseedor el derecho a cobrar los. Los crean aquellos agentes que necesitan financiación, como las administraciones públicas o como las empresas. Las carácterísticas de los activos financieros son:

1. La rentabilidad es el rendimiento que el inversor obtendrá de él. Cuando el rendimiento es conocido a priori, se trata de un título de renta fija (bonos y obligaciones). Si el rendimiento depende de cómo marche la empresa, el activo es de renta variable (acciones).

2. El riesgo de un activo depende del plazo de devolución y de las garantías del emisor para hacer frente a la deuda a su vencimiento.

3. El grado de liquidez de un activo depende de la mayor o menor facilidad para convertirse en dinero en efectivo sin costes significativos. Un activo será más líquido cuánto más fácil sea poder transformarlo en dinero sin pérdidas.

El mercado de valores y la bolsa:                                                                                                        El mercado de valores es un mercado especializado en la compraventa de toda clase de títulos, que tiene como función canalizar el ahorro hacia la inversión. Se distinguen:

– Los mercados primarios o de emisión. En ellos se venden los títulos por primera vez, y por tanto, los activos son de nueva creación.

– Los mercados secundarios. En ellos se intercambian los activos ya existentes; son mercados de “segunda mano”. La bolsa es el mercado secundario más importante y mejor organizado.

Cuanto mayor sea el grado de desarrollo del mercado secundario, mejor funcionará el mercado de emisión.

Las bolsas de valores:                                                                                                                              Cuando se adquiere un título en el mercado primario, su precio es el valor de emisión. Pero cuando se compra en el mercado secundario, el juego de la oferta y la demanda determina los precios de los títulos o cotización en bolsa.