Clasificación de Activos Financieros según su Liquidez

Medios de Pago

Completamente líquidos:

• Dinero legal/fiduciario: monedas y billetes.
• Dinero bancario: depósitos a la vista.

Características del dinero como medio de pago:

1. Medio de pago universalmente aceptado.
2. Sirve de depósito de valor.
3. Unidad de cuenta.

Medios de Crédito

Resto de activos, menos líquidos (ej. préstamos y créditos con garantía real).

Clasificación de Activos Financieros según su Vencimiento

• Renta Variable: acciones, participaciones.
• Renta Fija:
  • Corto Plazo (C/P): pagarés, letras, certificados.
  • Medio Plazo (M/P): bonos.
  • Largo Plazo (L/P): obligaciones.
• Instrumentos Híbridos: participaciones preferentes, bonos convertibles.

Clasificación de Activos Financieros según la Naturaleza del Emisor

Administraciones Públicas (AAPP):

• Estado: Moneda metálica, Letras, Bonos y Obligaciones.
• Administraciones Territoriales: Pagarés, Bonos y Obligaciones.

Banco Central:

Billetes, Depósitos a la vista del sistema bancario, Certificados de deuda.

Instituciones Financieras:

Depósitos, Certificados de depósito, Pagarés bancarios, Bonos y Obligaciones, Títulos hipotecarios, Acciones y participaciones.

Empresas no Financieras:

Pagarés, Bonos y Obligaciones, Acciones y participaciones.

No Residentes:

Bonos en euros.

Tipología de Mercados Financieros

Según la Existencia o no de Transformación

• Directos: no hay transformación.
• Intermediados.

Según su Funcionamiento

• Búsqueda Directa: más alejado del mercado perfecto / información imperfecta.
• Brókers/Comisionistas.
• Dealers/Mediadores: ej. creadores de mercado.
• De Subasta.

Según las Características de los Activos Financieros (AF) Intercambiados

• Mercado de Dinero: mayoristas.
• Mercado de Valores: mayoristas o minoristas.

Según la Fase de Negociación

• Primarios / de Emisión.
• Secundarios / de Negociación.

Según el Grado de Formalización

• Regulados.
• No Regulados.

Según el Grado de Concentración

• De Órdenes Centralizadas.
• De Órdenes no Centralizadas.

Desintermediación Financiera

Proceso en el que los fondos se canalizan directamente desde ahorradores a inversores sin la intervención de un intermediario financiero bancario en la transformación de activos.

Un sistema financiero está más intermediado cuando:

• El proceso de ahorro-inversión depende en gran medida de las entidades de depósito.
• Las opciones de colocación de ahorro son escasas.
• Los mercados financieros distintos del bancario tienen poca actividad e importancia.
• Otros intermediarios financieros no bancarios tienen menor presencia.

La desintermediación incrementa la competencia, reduce los márgenes de intermediación de las entidades bancarias y las obliga a crear nuevas fórmulas e instrumentos. Beneficia a ahorradores e inversores, proporcionando mayores oportunidades de ahorro e inversión, mejores servicios financieros y mayores rentabilidades.

Características de los Activos Financieros

Liquidez

Facilidad y certidumbre de que el activo podrá ser convertido en dinero a corto plazo antes de su vencimiento.

La liquidez depende de:

• Lo fácilmente que pueda ser convertido en dinero a corto plazo sin pérdidas en su valor.
• La certidumbre de su conversión en dinero sin sufrir pérdidas.

Además, la liquidez depende de:

• La existencia de mercados secundarios o de negociación, y de su grado o nivel de desarrollo.
• La velocidad de contratación del Activo Financiero (AF) en estos mercados.
• La volatilidad del precio del Activo Financiero (AF).

Riesgo

Se asocia al riesgo de insolvencia del emisor. Depende de la probabilidad de que a su vencimiento el emisor cumpla las cláusulas de amortización incluidas en el Activo Financiero (AF). Las agencias de calificación (rating) informan del riesgo de insolvencia de emisores y de emisiones de valores de renta fija.

Asociado de forma inversa a la solvencia del emisor y a las garantías o colaterales.

Tipos de Riesgo de Mercado

• Riesgo de Mercado (amplio): fluctuaciones de cualquier naturaleza de los Mercados Financieros (MF).
• Riesgo de Cambio: volatilidad de los mercados de divisas.
• Riesgo de Tipo de Interés: volatilidad de los tipos de interés.
• Riesgo de Mercado (en sentido estricto): volatilidad de los mercados de instrumentos financieros.

Otros Tipos de Riesgo

• Riesgo de Crédito o de Insolvencia: una de las partes de la relación financiera no asume sus obligaciones.
• Riesgo de Liquidez: los activos no se pueden vender con la suficiente rapidez o al precio adecuado.
• Riesgo Operativo: pérdidas financieras originadas por fallos o insuficiencias.

Rentabilidad

Pago de intereses, beneficios u otros rendimientos al titular del activo a cambio de su cesión de fondos y de la asunción de riesgos.

• Financiera:
  • Conocida: se expresa como tipo de interés (renta fija: pagarés, bonos, letras).
  • Desconocida: ganancia o pérdida de capital (renta variable: acciones, participaciones).
• Fiscal: beneficio fiscal añadido por la Administración (ej. planes de pensiones), depende de la renta del titular.

Intermediarios Financieros

Conjunto de instituciones cuya actividad principal es prestar y tomar prestados fondos, adecuando, mediante el proceso de transformación, las necesidades de los prestamistas y prestatarios. Aceptan pasivos de los prestatarios que los ahorradores no aceptarían y emiten otros pasivos adaptados a las preferencias de los ahorradores.

• Bancarios: emiten pasivos que son aceptados por el público como medio de pago y, por tanto, como dinero. Captan depósitos y otorgan créditos, generando un margen de intermediación o de intereses.
  • Banco Central.
  • Sistema Bancario (bancos, cajas de ahorro, cooperativas).
• No Bancarios: cuyos pasivos no son dinero. De especial relevancia son los inversores institucionales (compañías que captan recursos financieros de particulares para invertirlos en los mercados porque es su función principal, como fondos de inversión o de pensiones, o por derivarse de su tipo de negocio, como las entidades aseguradoras, que invierten las primas cobradas de sus clientes para hacer frente a contingencias futuras).

Clasificación según el Impacto de su Quiebra

Según el impacto que tendría su quiebra en el Sistema Financiero (SF) y la economía real:

• Entidades Sistémicas: tienen la capacidad de generar un impacto macroeconómico significativo o causar disfunciones severas en el sistema financiero (conocidas como “too big to fail”).
• Entidades no Sistémicas.

Criterios para determinar si una entidad es sistémica:

1. Tamaño.
2. Complejidad.
3. Relevancia en el sistema financiero y volumen de actividad transfronteriza.

Titulización de Activos

Proceso mediante el cual las entidades de crédito venden activos no negociables (créditos y préstamos), eliminándolos de su balance y transformándolos en Activos Financieros (AF) negociables. Se lleva a cabo a través de fondos de titulización o sociedades instrumentales que requieren una Sociedad Gestora del Fondo de Titulización.

Ventajas de la Titulización

• Las entidades crediticias mejoran su liquidez, incrementan la rotación de sus activos y les permite recomponer sus carteras.
• El público tiene un acceso al crédito más barato y en mejores condiciones.
• Los inversores institucionales obtienen nuevos instrumentos de inversión.