El PMM es el tiempo que la empresa tarda, por término medio, en recuperar cada euro invertido en su ciclo de explotación.
El PMe es el tiempo que transcurre desde que se compra la materia prima hasta que se cobra a los clientes las ventas realizadas.
El PMMF es el tiempo que transcurre desde que se paga la materia prima hasta que se cobra a los clientes las ventas realizadas.
Concepto de invertir:
invertir supone cambiar una satisfacción inmediata y cierta a la que se renuncia, contra una esperanza que se adquiere y de la que el bien invertido es el soporte. Pueden ser económicas (adquisición de bienes de producción con el fin de adquirir otros bienes) o financieras (compra de títulos con el fin de obtener una renta en el futuro). Según el carácter personal pueden ser a c/p (adquisición de elementos necesarios para el proceso productivo) o a l/p (adquisición de bienes que van a ser utilizados a l/p. Expansión, Reemplazo, Innovación, I+D+i, medioambiental).
Flujo neto de caja:
diferencia entre los cobros y los pagos derivados de la inversión.
Métodos estáticos:
No tienen en cuenta el momento en que se generan los flujos de caja y por tanto el tipo de interés. (Pay back)
Métodos dinámicos
Tienen en cuenta el momento en que se generan los flujos de caja, y los actualiza según el tipo de interés (VAN).
El VAN es un criterio dinámico para seleccionar inversiones, es el valor actualizado de los rendimientos netos esperados de una inversión
El pay back es un criterio estático de selección de inversiones, es el período de tiempo que tarda la empresa en recuperar la cantidad invertida (desem. Inicial), se calcula sumando los sucesivos flujos de caja hasta llegar a igualar el desem. Inicial. Si los flujos de caja son constantes P= A / Q. Su ventaja es la sencillez, un inconveniente ees que no tiene en cuenta que los flujos de caja se producen en distintos momentos y que por tanto al actualizarlos, su valor es inferior. No considera la totalidad de los flujos de caja de la inversión.
Recursos financieros de la empresa
Según la propiedad de los recursos puede ser Financiación propia (PN, recursos que son propiedad de la empresa, capital y reservas) y Financiación ajena (deudas a corto y largo plazo). Según el tiempo que premanecen en la empresa pueden ser l/p (capitales permanentes) y c/p (deudas). Según su procedencia pueden ser financiación interna (Autofinanciación, se genera en interior de la empresa) o externa (capital o deudas).
La autofinanciación es el bº no repartido entre los accionistas destinados a financiar la empresa sin tener financiación externa. La autofinanciación puede ser de enriquecimiento
:
Bº retenidos (posibilitan inversiones de crecimiento) y Bº repartidos (satisfacen a accionistas). Reservas legales(obligatorias por ley en S.A), estatutarias(acuerdos recogidos en estatutos) y voluntarias(acuerdos voluntarios de los socios) o de mantenimiento (pretendemantener intacta la cap. Productiva de la empresa) : amortizaciones(valor que va perdiendo el movilizado en el proceso de producción. Esa pérdida de valor se anota como un gasto que no supone un desmbolso monetario. Constituyen unos fondos que permitirán a la empresa en un futuro sustituir el equipo amortizado,hasta que llegue ese momento la empresa usa el fondo de amortización como fuente de financiación para hacer inversiones) y provisiones(fondos reservados para cubrir riesgos, la empresa puede usarlos para autofinanciar sus inversiones si no se da el riesgo).
Tiene ventajas como el incremento de autonomía financiera de la empresa, la mejora de solvencia al aumentar los FP, además son recursos que no son remunerados explícitamente.
Desventajas como el coste de oportunidad, puede provocar conflictos entre los intereses de accionistas y directivos.
FINANCIACIÓN EXTERNA
La ampliación de capital, se puede realizar aumentando el VN de las acciones existentes (VN VT Cap B.) o emitiendo nuevas acciones.
Efectos económicos de la ampliación de capital
Las acciones antiguas pierden parte de su valor teórico ya que después de la ampliación las RESERVAS creadas a partir de los beneficios retenidos a los antiguos accionistas pasan a ser propiedad de TODOS los accionistas (los antiguos y los nuevos)
Compensación a los antiguos accionistas:
Prima de emisión (Es una reserva “especial”, no es autofinanciación. Se crea por diferencia entre el VT antes y después de la ampliación) y Derecho preferente de suscripción(Derecho de los antiguos accionistas a adquirir nuevas acciones con carácter preferente. Es proporcional al número de acciones antiguas que tenga el antiguo accionista. Si no hace uso del derecho, el antiguo accionista puede venderlo).
Financiación ajena a c/p
Recursos que la empresa devuelve antes de 1 año.
CRÉDITO COMERCIAL DE PROVEEDORES (aplazamiento en el pago, se denominan créditos comerciales, son automáticos y no tienen intereses)
PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS BANCARIOS (Se utilizan para afrontar problemas de tesorería, requieren negociación y devengan intereses. Con un préstmao la empresa recibe la cantidad inmediata y paga intereses por todos los fondos, con una línea de crédito, la empresa dispone de la cantidad que necesita dentro de un límite, paga intereses sólo por la cantidad utilizada).
DESCUENTO COMERCIAL (derechos de cobro documentadas en efectos comerciales, se transforman en dinero antes de la fecha fijada, supone en realidad un préstamo del banco, conlleva intereses. El riesgo para la empresa no desaparece hasta que el deudor haya pagado).
FACTORING (una empresa especializada compra derechos de cobro de otra, altos intereses.
La empresa se libera del riesgo de impago).
DEUDAS PÚBLICAS (Hacienda).
Financiación ajena a l/p:
CRÉDITOS PARA ADQUIS. CON PROV. DE INMOV
(forma de financiación utilizada sobre todo por las PYME, puede ser el proveedor el que ofrece facilidades de pago).
CONTRATO DE LEASING (Financiero:
La sociedad leasin compra el equipo y se lo arrienda a la empresa que lo necesita. Operativo:
El arrendador es el fabricante o distribuidor del bien que se encarga de su mantenimiento y renovación, la empresa arrendatatia puede rescindir el contrato, alto coste, renting).
EMISIÓN DE OBLIGACIONES (forma de financiación reservada a las grandes empresas, se divide la cuantía necesitada en partes iguales y se emiten títulos denominados bonos. Se remuneran con un interés y la devolución del principal. Se dirigen al público en general).
Tipo de interés: precio de un préstamo, se expresa en tanto por ciento anual sobre la cantidad prestada.
Prima de emisión: supone ofrecer la obligación a un precio inferior a su VN.
Prima de reembolso: consiste en devolver una cantidad superior al valor nominal.
Obligaciones convertibles: pueden ser convertidas en acciones de la empresa emisora.
Obligaciones participativas: ofrecen una participación en los bºs que genere la empresa.
Obligaciones indizadas: son a l/p, los intereses varían ern función del índice de crecimiento de los precios para compensar la pérdida de valor del dinero.
DIFERENCIAS ACCIÓN OBLIGACIÓN
La acción es una parte alícuota del capital social, es financiación propia, y la obligación es una parte alícuota de una deuda contraída (ajeno). La acción concede a su dueño el título de propietario de la empresa dependeiendo del nº de acciones, mientras que la obligación otorga a su propietario la condición de prestamista. La remuneración de una acción es variable, depende de los resultados de la empresa, mientras que la obligación recibe un interés fijado en el momento de la emisión, son de renta fija. Otra diferencia es que el accionista no puede exigir la devolución de su aportaciñon, mientras que el obligacionista, al ser acreedor, tendrá derecho a exigir su préstamo a su vencimiento.
PMMe= Pma + PMf + PMv + PMc
PMMF= PMMe – Pm pago a proveed.
Flujo neto de caja: Qn = Cn – Pn
VAN= -A + Q1/ (1+i)1 + Q2/ (1+i2) +…
El payback es una recta y regla de 3
Valor nominal (VN) = Capital / nº de acciones
Valor teórico (VT) = Patrimonio neto / nº acciones
Capitalización bursátil = cotización de 1 acción X nº de acciones
Cotiz en bolsa= Cap. Bursátil / nº acciones
E= N-Dc-C
Dc= N · i · t / B